شاخص پوئل چیست؟ آموزش نحوه تفسیر نمودار شاخص پوئل

در دنیای پرنوسان سرمایه‌گذاری بیت‌ کوین، شناخت چرخه‌های بازار و توانایی شناسایی زمان‌های مناسب خرید و فروش، از اهمیت بالایی برخوردار است. یکی از شاخص‌هایی که به‌طور مؤثر در این زمینه به کار می‌رود، شاخص پوئل یا Puell Multiple است. این معیار که توسط دیوید پوئل ایجاد شد، با تحلیل درآمدهای ماینرها، تلاش دارد تا ارزش بیت ‌کوین را در مقایسه با میانگین تاریخی آن بررسی کند و نشان بدهد که آیا بیت‌ کوین درحال حاضر کمتر از ارزش واقعی خود قیمت‌گذاری شده یا در نقطه‌ای از حباب قیمتی قرار دارد.

در این مقاله از اینوکس به توضیح مفهوم شاخص پوئل، نحوه تفسیر آن و سیگنال‌هایی می‌پردازیم که این شاخص برای سرمایه‌گذاران ارائه می‌دهد.

شاخص پوئل چیست؟

شاخص پوئل روشی است که درآمد روزانه ماینرهای بیت‌ کوین را با میانگین بلندمدت آن مقایسه می‌کند. ماینرها به عنوان «طرف عرضه» در اکوسیستم بیت‌ کوین، برای پوشش هزینه‌های عملیاتی خود مانند انرژی مصرفی و خرید سخت‌افزار، مجبور به فروش بخش‌هایی از پاداش‌های بیت ‌کوینی خود هستند. این فروش‌ها می‌توانند بر قیمت بازار تأثیرگذار باشند، چرا که عرضه بیشتر بیت‌ کوین به بازار می‌تواند موجب کاهش قیمت آن شود.

از این رو، درآمد ماینرها نقش مهمی در تغییرات قیمت بیت‌ کوین ایفا می‌کند و شاخص پوئل با بررسی این درآمدها در مقایسه با میانگین تاریخی آن، سیگنال‌هایی از وضعیت بازار ارائه می‌دهد. به عبارت دیگر، این شاخص به تحلیل‌گران کمک می‌کند تا بررسی کنند که آیا بیت ‌کوین درحال حاضر به‌طور نسبی بیش از حد گران بوده یا ارزان است.

در این مورد بخوانید: آینده بیت کوین: پیش بینی قیمت بیت کوین در سال های 2025 تا 2030

شاخص پوئل چگونه اندازه‌گیری می‌شود؟

فرمول محاسبه شاخص Puell Multiple به شکل زیر است:

Puell Multiple = ارزش روزانه صدور BTC (به دلار) ÷ میانگین متحرک 365 روزه ارزش صدور روزانه

این شاخص با مقایسه درآمد فعلی ماینرها با میانگین سالانه آن‌ها، دوره‌هایی را شناسایی می‌کند که در آن سود ماینرها به‌طور غیرمعمول بالا یا پایین است. این تفاوت‌ها می‌تواند نشانه‌هایی از وضعیت بازار باشد و به تحلیل‌گران کمک می‌کند تا متوجه شوند که آیا بازار در وضعیت حبابی (بالا) یا پایین (ارزان) قرار دارد.

اهمیت سودآوری ماینرها در شاخص پوئل

ماینرها در شبکه‌های مبتنی بر الگوریتم اثبات کار (Proof-of-Work) به دلیل هزینه‌های بالای سخت‌افزار، تجهیزات، برق و زیرساخت‌ها، به عنوان فروشندگان اجباری شناخته می‌شوند. مدیریت مؤثر یک عملیات استخراج، تجارتی پیچیده و رقابتی بوده و نیازمند تصمیم‌گیری‌های دقیق و تخصیص منابع مالی مناسب است. این وضعیت نتیجه مستقیم تنظیمات سختی شبکه بوده که با هدف ثابت نگه داشتن تعداد سکه‌های تولیدشده، مستقل از قدرت هش موجود طراحی شده است. به همین دلیل، استخراج بیت‌ کوین صنعتی بسیار رقابتی بوده که با حاشیه سود بسیار اندک فعالیت می‌کند.

سودآوری ماینرها می‌تواند معیار مهمی برای ارزیابی فشار فروش از سوی عرضه‌کنندگان در بازار باشد. شاخص پوئل این فشار را از طریق مقایسه درآمد روزانه ماینرها (برحسب فیات) با میانگین درآمد سالانه آن‌ها بررسی می‌کند. برای این محاسبه، میانگین متحرک 365 روزه انتخاب شده است تا نمایی دقیق از درآمد پایدار و مورد انتظار ماینرها، با درنظر گرفتن افق زمانی بلندمدت و نیازهای برنامه‌ریزی مالی آن‌ها، ارائه بدهد. این روش به سرمایه‌گذاران کمک می‌کند تا نوسانات و رفتار ماینرها را بهتر درک کرده و استراتژی‌های خود را متناسب با آن تنظیم کنند.

در این مورد بخوانید: 8 مورد از سریع ترین برنامه استخراج بیت کوین برای اندروید

نحوه تفسیر نمودار شاخص پوئل

نمودار پوئل از رنگ‌های مختلف برای تسهیل در تفسیر بهره می‌برد و 3 ناحیه را مشخص می‌کند:

ناحیه قرمز (ارزش‌گذاری بیش از حد)

زمانی  که شاخص پوئل وارد ناحیه قرمز (بالاتر از 3.4) می‌شود، نشان‌دهنده این بوده که درآمد ماینرها به‌طور قابل توجهی بیشتر از حد معمول است. این وضعیت به‌طور تاریخی با اوج‌گیری قیمت بیت ‌کوین همزمان بوده و به احتمال زیاد به این اشاره دارد که بازار به‌طور بالقوه بیش از حد ارزش‌گذاری شده است.

ناحیه سبز (ارزش‌گذاری کمتر از حد)

هنگامی که Puell Multiple به ناحیه سبز (زیر 0.5) می‌رسد، به این معناست که درآمد ماینرها به‌طور غیرعادی پایین است. این دوره‌ها معمولا با پایین‌ترین سطح قیمت بیت ‌کوین همزمان بوده و می‌تواند فرصت‌های خرید جذاب را برای سرمایه‌گذاران فراهم کند.

ناحیه خنثی

زمانی که شاخص پوئل در محدوده‌ای میانه بین این سطوح قرار دارد، قیمت بیت‌ کوین درحالتی ثابت و مطابق با هنجارهای تاریخی باقی می‌ماند؛ بدون اینکه نشانه‌ای از ارزش‌گذاری بسیار بالا یا پایین مشاهده شود.

در این مورد بخوانید: بهترین کیف پول بیت کوین چیست + معرفی بهترین کیف پول بیت کوین برای ایرانیان

شاخص پوئل چه چیزهایی به ما می‌گوید؟

این شاخص اطلاعات زیر را می‌دهد:

• خط نارنجی شاخص پوئل درحال افزایش است، اما هنوز به ناحیه قرمز که نشان‌دهنده ارزش‌گذاری بیش از حد بوده، نرسیده است.
• این وضعیت نشان می‌دهد که بیت‌ کوین هنوز وارد مرحله داغ‌شدن بازار نشده، جایی که قیمت‌ها اغلب به بالاترین حد خود می‌رسند.
• در عین حال، این شاخص به‌طور قابل توجهی از ناحیه سبز که نمایانگر کاهش ارزش است بالاتر قرار دارد، به این معنا که دیگر در وضعیت پایین بازار نیستیم.

این برای سرمایه‌گذاران چه معنایی دارد؟

بررسی شاخص پوئل نشان می‌دهد که بیت ‌کوین درحال حاضر در یک چرخه میانی بازار قرار دارد:

• حرکت صعودی: با افزایش تدریجی این شاخص، به نظر می‌رسد بازار درحال حرکت به سمت یک فاز صعودی بوده، هرچند هنوز از مرحله گرمای بیش از حد دور است.
• عدم وجود اوج فوری: عدم ورود به ناحیه قرمز نشان می‌دهد که هنوز ممکن است فضای کافی برای رشد بیشتر وجود داشته باشد قبل از اینکه بازار با یک اصلاح بزرگ مواجه شود.

سرمایه‌گذاران باید این شاخص را در ماه‌های پیش رو با دقت دنبال کنند، به‌ویژه زمانی که بیت ‌کوین به رویداد هاوینگ بعدی خود در سال 2028 نزدیک می‌شود، چرا که این رویداد ممکن است تأثیر قابل توجهی بر درآمد ماینرها و در نتیجه بازار بیت ‌کوین داشته باشد.

چرا شاخص پوئل برای سرمایه‌گذاران بیت‌ کوین اهمیت دارد؟

شاخص پوئل با تمرکز بر عرضه (درآمد ماینرها) به جای تقاضا، دیدگاه منحصربه‌فردی از چرخه‌های بازار بیت‌کوین ارائه می‌دهد. برای سرمایه‌گذاران بلندمدت، این شاخص می‌تواند در موارد زیر مفید باشد:

• شناسایی فرصت‌ های خرید: ناحیه سبز این شاخص دوره‌هایی را که بیت ‌کوین به‌طور نسبی کم ارزش است، مشخص می‌کند و فرصت‌های خرید جذاب را نشان می‌دهد.
• تشخیص نقطه اوج بازار: ناحیه قرمز معمولا با اوج‌های قیمتی هماهنگ بوده و می‌تواند به عنوان سیگنالی برای شناسایی نقطه بالای بازار عمل کند.
• راهنمایی در چرخه ‌های بازار: ترکیب شاخص پوئل با سایر ابزارهای تحلیلی می‌تواند به سرمایه‌گذاران کمک کند تا زمان‌بندی بهتری برای ورود و خروج از بازار داشته باشند.

در این مورد بخوانید: راهنمای کامل انتخاب پرسودترین دستگاه ماینر بیت کوین

شناسایی اوج ‌های کلان بازار

ماینرها رویکردی صعودی نسبت به بیت‌ کوین دارند و اغلب دارایی‌های اضافی خود را که نیازی به فروش فوری آن‌ها نیست، در خزانه‌های خود ذخیره می‌کنند. با این حال در دوره‌های بازار صعودی، شرایط تغییر می‌کند. افزایش قیمت‌ها باعث می‌شود ماینرهای جدید وارد بازار شوند و ماینرهای موجود نیز فعالیت‌های خود را گسترش بدهند. در این شرایط، انگیزه برای فروش دارایی‌های ذخیره‌شده افزایش می‌یابد تا ماینرها بتوانند سهم خود از قدرت هش شبکه را حفظ کنند.

این افزایش عرضه از سوی ماینرها فشار بیشتری بر بازار وارد می‌کند و تقاضای بیشتری برای جذب این حجم فروش ایجاد می‌شود. در چنین مواقعی، شاخص پوئل معمولا روند صعودی پیدا می‌کند، به‌ویژه زمانی که قیمت‌ها به سرعت از میانگین سالانه فاصله می‌گیرند. به‌طور تاریخی، زمانی که شاخص پوئل به سطوح بالای ۴.۰ می‌رسد، نشانه‌ای از اوج‌های کلان بازار است. البته در چرخه‌های ابتدایی بیت ‌کوین، این شاخص به مقادیر بالاتری بین ۶ تا ۱۰ نیز رسیده است.

شناسایی کف‌ های کلان بازار

در دوره‌های نزولی طولانی، سودآوری استخراج بیت ‌کوین به‌طور چشمگیری کاهش می‌یابد. با کاهش قیمت‌ها و ثابت ماندن هزینه‌های عملیاتی، درآمد ماینرها نیز کاهش پیدا می‌کند. این وضعیت باعث می‌شود ماینرهایی که هزینه‌های عملیاتی بالایی دارند، به سختی بتوانند در بازار دوام بیاورند و درنتیجه ذخایر خزانه خود را نقد کنند. این اقدام به تشدید شرایط نزولی کمک می‌کند.

در نقطه‌ای خاص، سودآوری ماینینگ به حدی کاهش می‌یابد که برخی ماینرها به دلیل عدم توانایی در پوشش هزینه‌ها، مجبور به خاموش کردن تجهیزات خود می‌شوند. در این مرحله ماینرهایی که شرایط مالی بهتری دارند و همچنان در شبکه فعال هستند، سهم بیشتری از قدرت هش و درآمد شبکه را به دست می‌آورند. این ماینرها می‌توانند سکه‌های کمتری بفروشند و ذخایر خود را افزایش بدهند.

در چنین شرایطی، شاخص پوئل به مقادیر پایین‌تر از ۱.۰ کاهش می‌یابد که نشان‌دهنده فشار درآمدی بر ماینرها است. زمانی که شاخص پوئل به کمتر از ۰.۵ می‌رسد، نشان‌دهنده کف‌های کلان بازار است، جایی که سود ماینرها 50% کمتر از میانگین سالانه می‌شود.

در این مورد بخوانید: تتر یا بیت کوین؟ کدام یک برای سرمایه‌گذاری بهتر است؟

خلاصه شاخص‌ پوئل با اینوکس

شاخص پوئل فراتر از یک ابزار تحلیل مالی ساده است؛ این شاخص به عنوان چراغ راهی برای سرمایه‌گذاران عمل می‌کند تا بتوانند در میان نوسانات پیچیده بازار بیت‌ کوین، تصمیم‌های هوشمندانه‌تری بگیرند. با ارائه دیدگاه عمیقی از رفتار ماینرها و تأثیر آن‌ها بر عرضه بازار، این شاخص به سرمایه‌گذاران کمک می‌کند تا با دقت بیشتری فرصت‌های سودآور را شناسایی کرده و از خطرات احتمالی اجتناب کنند.

استفاده از شاخص پوئل نه‌ تنها راهی برای پیش‌بینی حرکت‌های بازار است، بلکه ابزاری برای درک بهتر پویایی‌های عمیق‌تر این ارز دیجیتال پیشرو محسوب می‌شود. در این مقاله از اینوکس، به بررسی جوانب مختلف این شاخص و معنا و اهمیتش برای کاربران پرداختیم.

سوالات متداول