قانون GENIUS چیست؟ آغاز عصر جدید ارزهای دیجیتال در آمریکا

قانون GENIUS که مخفف عبارت «Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins» است، در ۱۸ جولای ۲۰۲۵ توسط دونالد ترامپ به‌عنوان اولین قانون جامع تنظیم‌گری ارزهای دیجیتال در ایالات متحده امضا شد. 

قانون Genius Act که با رای مثبت ۳۰۸ در مقابل ۱۲۲ در مجلس نمایندگان و ۶۸ در مقابل ۳۰ در سنا تصویب شد، چارچوب نظارتی جامعی برای استیبل کوین‌های حوزه پرداخت ایجاد کرده است. در این مقاله از صرافی اینوکس، به بررسی جامع این قانون تاریخی، ویژگی‌های کلیدی آن و تأثیرات گسترده‌اش بر بازار کریپتو می‌پردازیم.

قانون GENIUS چیست؟

قانون genius که اولین قانون فدرال جامع برای تنظیم‌گری استیبل کوین‌های پرداخت در ایالات متحده است، تعریف دقیقی از استیبل کوین‌های پرداخت ارائه می‌دهد. بر اساس قانون Genius Act، استیبل کوین پرداخت به‌عنوان یک دارایی دیجیتالی تعریف می‌شود که برای استفاده در قالب وسیله پرداخت طراحی شده و صادرکننده آن متعهد است آن را با مقدار ثابتی از ارزش پولی تبدیل یا بازخرید کند.

این قانون به وضوح موارد خاصی را از تعریف استیبل کوین پرداخت حذف کرده که شامل پول بانک مرکزی، سپرده‌های بانکی و اوراق بهادار سنتی می‌شود. یکی از ویژگی‌های بارز قانون genius این است که استیبل کوین‌های منطبق با این قانون نه اوراق بهادار محسوب می‌شوند و نه کالا، که چنین چیزی وضوح قانونی جدیدی را برای صنعت رمزارز فراهم می‌کند.

زمان‌بندی اجرای این قانون نیز به گونه‌ای طراحی شده که فرصت کافی برای تطبیق با مقررات جدید فراهم شود. قانون Genius Act در زودترین حالت ۱۸ ماه پس از تصویب یا ۱۲۰ روز پس از نهایی شدن مقررات اجرایی، به اجرا درخواهد آمد. این زمان‌بندی به تنظیم‌گران فدرال و ایالتی امکان انجام فرایند گسترده قانون‌گذاری را می‌دهد، در حالی که شرکت‌های فعال در بازار نیز فرصت آماده‌سازی برای انطباق با الزامات جدید را خواهند داشت.

نکته مهم دیگر این است که این قانون محدودیت‌هایی برای ارائه‌دهندگان خدمات دارایی دیجیتال نیز در نظر گرفته است. این ارائه‌دهندگان که شامل صرافی‌های دیجیتال و کاستودی‌ها می‌شوند، تا سه سال پس از تصویب قانون (یعنی تا جولای ۲۰۲۸) می‌توانند به ارائه و فروش استیبل کوین‌هایی که توسط صادرکنندگان مجاز تولید نشده‌اند، ادامه دهند.

ویژگی های کلیدی قانون GENIUS

در این مورد بخوانید: معرفی بهترین استیبل کوین کریپتو | 14 ارز برتر

قانون genius چارچوب سختگیرانه‌ای برای صادرکنندگان استیبل کوین تعریف کرده که شامل الزامات احتیاطی جامعی می‌شود. یکی از مهم‌ترین ویژگی‌های قانون Genius Act تعریف دقیق «صادرکنندگان مجاز استیبل کوین پرداخت» است که تنها شامل اشخاص یا گروه‌های ثبت شده در ایالات متحده می‌شود. این صادرکنندگان مجاز شامل سه دسته اصلی هستند: 

• شرکت‌های تابعه موسسات سپرده‌گذاری بیمه شده که توسط رگولاتور فدرال تأیید شده‌اند
• صادرکنندگان واجد شرایط فدرال 
• صادرکنندگان واجد شرایط ایالتی

الزامات نگهداری ذخایر به‌عنوان ستون فقرات این قانون عمل می‌کند. قانون genius ایجاب می‌کند که هر استیبل کوین پرداخت باید با دارایی‌های ذخیره با کیفیت بالا و نقدشونده پشتیبانی شود. این ذخایر مجاز شامل موارد خاصی هستند که عبارتند از: 

• ارز آمریکا یعنی اسکناس‌های فدرال رزرو 
• وجوه نگهداری شده به‌عنوان سپرده‌های تقاضا در موسسات سپرده‌گذاری بیمه شده 
• اوراق خزانه 
• اسناد یا اوراق قرضه با سررسید باقی‌مانده ۹۳ روز یا کمتر 
• وجوه دریافتی تحت قراردادهای بازخرید با سررسید شبانه

نکته حائز اهمیت این است که ذخایر باید به طور کامل جدا باشند و با وجوه عملیاتی صادرکننده ترکیب نشوند. همچنین صادرکنندگان به صراحت از بازپس‌گیری دارایی‌ها منع شده‌اند. قانون Genius Act همچنین الزام می‌کند که مشتریان حق قابل اجرایی برای بازخرید استیبل کوین‌ها در ازای ارز مرجع داشته باشند.

در زمینه نظارت بر ارز تتر و سایر استیبل کوین‌ها، این قانون یک چارچوب دوگانه‌ای ایجاد کرده است. صادرکنندگان کوچک‌تر با کمتر از ۱۰ میلیارد دلار توزیع تجمیعی می‌توانند رژیم نظارتی سطح ایالتی را انتخاب کنند، مشروط بر اینکه آن رژیم تحت عنوان «قابل مقایسه» با چارچوب فدرال تأیید شود. این تأییدیه توسط کمیته بررسی استیبل کوین که متشکل از وزارت خزانه، بورد اصلی فدرال رزرو و FDIC است، ارائه می‌شود.

مبحث شفافیت نیز بخش مهمی از این قانون را تشکیل می‌دهد. صادرکنندگان باید ماهانه ترکیب ذخایر خود را در وب‌سایت خود منتشر کنند که شامل تعداد کل استیبل کوین‌های در گردش و مقدار و ترکیب ذخایر است. این اطلاعات باید توسط یک شرکت حسابرسی عمومی ثبت شده مورد بررسی قرار گیرد.

تأثیر قانون GENIUS بر بازار ارزهای دیجیتال

در این مورد بخوانید: مقایسه دای و تتر: کدام استیبل کوین بهتر است؟

قانون genius تاکنون تأثیر زیادی بر کل اکوسیستم ارزهای دیجیتال گذاشته و انتظار می‌رود این تأثیرات در ماه‌ها و سال‌های آینده بیشتر نمایان شود.  

یکی از تأثیرات مستقیم این قانون بر قیمت بیت کوین و لیست قیمت ارزهای دیجیتال، افزایش دسترسی و استفاده از استیبل کوین‌ها به شکل پل ارتباطی بین امور مالی سنتی و دیجیتال است. با رگوله شدن استیبل کوین‌ها، سرمایه‌گذاران می‌توانند با اطمینان بیشتری از این دارایی‌ها برای خرید و فروش در بازار کریپتو استفاده کنند.

صنعت کریپتو پس از اتفاقات ناگوار ۲۰۲۲ یعنی سقوط FTX و فروپاشی استیبل کوین ترا، دچار بحران اعتماد شده بود. قانون genius با ایجاد استانداردهای سختگیرانه برای نگهداری ذخایر و الزامات نظارتی، گامی مهم در جهت بازسازی اعتماد عمومی به این صنعت محسوب می‌شود. 

واکنش اولیه بازار به تصویب این قانون مثبت بوده است. شرکت‌های بزرگ کریپتویی مانند کوین‌بیس، جمینای و ریپل از تصویب این قانون استقبال کرده‌اند. همچنین انتظار می‌رود که موسسات مالی سنتی که تاکنون از ورود به این بازار پرهیز می‌کردند، اکنون با وجود چارچوب نظارتی مشخص، علاقه بیشتری به ارائه خدمات مرتبط با استیبل کوین نشان دهند.

از سوی دیگر، قانون Genius Act محدودیت‌هایی نیز ایجاد کرده است. برای مثال، استیبل کوین‌هایی که توسط صادرکنندگان غیرمجاز تولید می‌شوند، نمی‌توانند به‌عنوان معادل نقدی در حسابداری شرکت‌ها استفاده شوند یا به‌عنوان وثیقه برای معاملات آتی پذیرفته شوند. این محدودیت‌ها ممکن است برخی بازیگران فعلی را مجبور به تطبیق با قوانین جدید یا خروج از بازار آمریکا کند.

مزایا و انتقادات از قانون Genius Act

حامیان قانون Genius Act آن را گامی تاریخی در جهت رسمیت بخشیدن به بخش مهمی از صنعت ارزهای دیجیتال تلقی می‌کنند. تیم اسکات، رئیس جمهوری‌خواه کمیته بانکداری سنا، تصویب این قانون را «گامی جسورانه و رو به جلو» نامید. وی گفت: 

این قانون وضوحی را در بخشی ایجاد می‌کند که تاکنون در ابهام بوده است. 

نمایندگان جمهوری‌خواه به طور یکپارچه از این قانون حمایت کردند، در حالی که ۱۸ نفر از ۴۵ سناتور دموکرات نیز با عبور از خطوط حزبی، به تصویب آن کمک کردند.

موافقان استدلال می‌کنند که این قانون به خوبی از مصرف‌کنندگان حمایت می‌کند و امکان ورود شرکت‌های مالی متعارف را فراهم می‌آورد. کریستین کاتالینی، بنیان‌گذار آزمایشگاه اقتصاد رمزنگاری MIT، معتقد است که این قانون «دریچه‌ها را به بیرون می‌گشاید» و منجر به ورود بسیاری از صادرکنندگان می‌شود.

وی تأکید می‌کند که مصرف‌کنندگان انتخاب‌های بیشتری خواهند داشت و این امر رقابت و نوآوری بیشتری در حوزه پرداخت‌ها به همراه خواهد آورد. از سوی دیگر، منتقدان قانون genius نسبت به تصویب آن هشدارهای زیادی داده‌اند. الیزابت وارن، سناتور دموکرات ماساچوست، در صحن سنا اعلام کرد: 

اگر یک قانون قوی برای استیبل کوین‌ها داشته باشیم بهترین نتیجه ممکن را رقم می‌زند. اما این قانون ضعیف از اینکه هیچ قانونی نداشته باشیم هم بدتر است. 

وارن و سایر منتقدان معتقدند که این قانون به اندازه کافی از مصرف‌کنندگان در برابر ریسک‌های مالی محافظت نمی‌کند و درهای بیشتری را برای فساد دولتی باز می‌کند.

یکی از اصلی‌ترین نگرانی‌های منتقدان، تضاد منافع احتمالی مرتبط با سرمایه‌گذاری‌های کریپتویی ترامپ است. گزارش‌ها نشان می‌دهد که ترامپ در سال ۲۰۲۴ بیش از ۵۷.۴ میلیون دلار از سرمایه‌گذاری خانوادگی خود در World Liberty Financial درآمد کسب کرده است.

اگرچه قانون Genius Act «هر عضو کنگره یا مقام ارشد اجرایی را از صدور محصول استیبل کوین پرداخت در طول دوران خدمت عمومی» منع می‌کند، اما این قانون بر سرمایه‌گذاری‌های قبلی ترامپ تأثیری نمی‌گذارد.

مکسین واترز، نماینده دموکرات کالیفرنیا، تأکید کرد که با تصویب این قانون، «کنگره به جهان می‌گوید که با فساد موافق است و با خرید نفوذ توسط شرکت‌های خارجی مشکلی ندارد.»  

در این مورد بخوانید: معرفی استیبل کوین های الگوریتمی و معروف‌ترین آن‌ها

خلاصه قانون GENIUS چیست با اینوکس

در این مقاله از اینوکس، سعی داشتیم تا جامع‌ترین تحلیل از این قانون تاریخی و پیامدهای آن برای فعالان بازار کریپتو ارائه دهیم. قانون genius اولین قانون جامع برای رگوله کردن ارزهای دیجیتال در ایالات متحده بود و نقطه عطفی در تاریخ صنعت کریپتو محسوب می‌شود.

قانون Genius Act با ایجاد چارچوب نظارتی مشخص برای استیبل کوین‌ها، الزامات سختگیرانه برای نگهداری ذخایر و تعریف دقیق صادرکنندگان مجاز، وضوح قانونی جدیدی را برای بخشی از این بازار فراهم کرده است. اگرچه حامیان آن را گامی مثبت برای رشد کریپتو در آمریکا و حفاظت از مصرف‌کنندگان می‌دانند، اما منتقدان نگران تضاد منافع و عدم کفایت رگولاتوری‌ها هستند. 

سوالات متداول